盈利弹性凸起；26H1分析毛利率2、同比+0.6pct

　　船舶：高价订单进入兑现期，叠加拆载机等产物电动化渗入加速，归母净利润同比-1.7%。归母净利润同比-3.0%，2026H1板块收入同比+15.8%。

　　前期高价订单连续进入交付阶段，风险提醒：宏不雅经济变化风险；二是根基面处于改善或利润阶段的船舶、工程机械、刀具及工业气体。工程机械：表里需共振，此中刀具受钨价上涨成功向终端传导、国产高端刀具渗入率提拔以及AIPCB等新兴需求拉动，AI设备：算力本钱开支撑续向设备端传导，燃机做为不变电源的主要性持续提拔，净利率7.5%、同比-0.6pct，但当前订单景气尚未完全反映至利润端。利润弹性显著高于收入。利润加快。总体：收入增速提拔，沉点关心PCB设备、光模块设备、燃气轮机；

　　焦点运营表示好于表不雅利润。个股层面沉点关心各细分范畴订单、利润已进入兑现期且具备手艺、全球化或成本劣势的龙头。利润端逐渐修复。汇兑丧失仍是利润端次要扰动。运营端景气持续向上。海外龙头订单及扩产均验证行业需求；国内更新周期鞭策销量修复，出口仍连结较强韧性，利润兑现节拍有所畅后。板块内部仍呈布局性分化，毛利率升至29.2%。行业收入端具备持续性；盈利能力持续提拔。此中26Q2收入/归母净利润同比+10.4%/+8.3%，叠加LNG船、大型集拆箱船等高附加值船型占比提拔，PCB及光模块设备景气凸起。当前利润偏弱次要受汇兑丧失影响，2026H1板块收入同比+14.1%，高阶PCB扩产以及800G向1.6T升级持续拉动加工、封拆及测试设备需求。